说起P2P，你一定不会陌生。即使没有投资过P2P产品，相信大家对人人贷、陆金所这些名字也有所耳闻。近期，宜信旗下的P2P平台宜人贷向纽交所(NYSE)提交了招股书，拟融资1亿美元，若通过申请，宜人贷将成为中国首家海外上市的P2P平台。
宜信CEO持有宜人贷43.4%的股份
宜人贷是宜信旗下的P2P网贷平台，成立于2012年。母公司宜信成立于2006年，以传统的信贷撮合起家，目前业务扩展到财富管理、基金、保险、征信等各种金融业务。除了宜人贷，宜信旗下宜信财富和宜信普惠也有分拆赴美上市计划。
宜信CEO唐宁拥有宜信43.4%的股权，其他股东还包括摩根士丹利、IDG资本、凯鹏华盈基金等国际知名投资机构。宜人贷由宜信100%控股，也就是说唐宁一人间接控制着宜人贷43.4%的股份，因此，有人戏称宜人贷是“P唐P”。
中国P2P平台三大模式
P2P(People-to-people)简单来说就是连接有借款人和投资人的互联网平台，最大优点就在于可大大降低交易成本。
2005年，英国的P2P平台Zopa成立，随后美国有了Prosper和Lending Club。中国从2007年开始引入这一概念，之后快速发展，截至2015年10月，累计成交额已突破一万亿人民币，P2P平台约3500余家，主要形成了以下几种模式:
1.纯线上模式，也通称为美国模式，平台仅是一个信息中介，不对投资者收益和风险承诺保障。Lending Club是这一模式的“鼻祖”，在中国仍沿用这一模式的是拍拍贷。
2. 线上线下相结合，实行风险保证金制度来保障投资人本金安全， P2P平台建立一个资金账户，当借款出现逾期或违约时，网贷平台会用资金账户里的资金来归还投资人的资金，以此来保护投资人利益。
3. 第三种是平台与机构合作模式，平台与线下小贷和担保机构合作，由线下机构承担审核风险以及连带还款责任。
背靠宜信资源，线上线下结合
宜人贷则属于第二种，线上线下相结合，实行风险保证金制度来保障投资人本金安全。
从获取借款客户渠道来看，宜人贷一方面依靠宜信庞大的线下体系，同时也从线上获取借款用户。据公开资料显示，宜信在全国133个城市都布局了线下门店，员工数量超过2.5万人，在线下渠道上给予宜人贷以强有力的支持。
在2013年、2014年以及2015上半年，宜人贷分别有54.2%、48.1%以及51.1%的借款人是通过宜信获得。
2014年全年，宜人贷完成贷款达3.59亿美元，其中线上渠道为1.44亿美元，线下渠道为2.15亿美元，约占总贷款的60%。2015年上半年，线上和线下渠道交易额差距进一步拉大，分别为1.92亿美元和4.06亿美元。
在线上“普通模式”下，借款人最高可以申请 50 万元的额度，而通过“极速模式”，借款人则可以在 10 分钟内便完成借款申请，最高额度为10 万元。
宜人贷目前实行无抵押信用借款，这也就要求宜人贷有较高的信用审核能力和相应的利率制定机制。宜人贷把借款客户分成ABCD四类，A类信用度最高，D类信用度最低。
借款利率包括向投资者支付的投资收益(10%-12.5%)以及向宜人贷支付的交易费用(5.6%-28.2%)，其中D类借款客户的借款利率可高达39.5%。
同样是无抵押信用借款的美国P2P龙头Lending Club则是按照借款人的信用等级将贷款分为从A1-G5共35个级别，利率水平从6.03%左右到26.06%不等。
值得一提的是宜人贷是国内首个将风险准备金交付给银行监管的P2P平台。2015 年 6 月，宜人贷联合广发银行达成资金托管业务合作，首发 P2P 资金托管账户——宜信安享账户，并在银行开立风险备用金专户，按月出具资金托管报告。
用户数量呈数十倍增长
2013年至2015年上半年之间，宜人贷的线上线下借款用户分别增长了15.5倍和16.7倍至6.21万和3.04万。投资用户增长同样惊人，2013年至2015年上半年之间，线上和线下理财用户分别增长到5.02万和8992人，分别增长9.8倍和4.5倍。
截至2015年上半年，线上和线下贷款总额分别增至11.9亿和25.15亿元。
与市场上的主要竞争对手相比，不管是从用户数量还是贷款总额方面，宜人贷都优于人人贷，但与陆金所差距较明显。
营收增长迅猛 2015年上半年扭亏
在用户数量和贷款金额的快速增长推动下，宜人贷实现了惊人的营收增长。2014年，宜人贷营收3189.3万美元，同比增长918.62%。
宜人贷的营收主要来自于向借款用户收取的交易费收入和向投资者收取的服务费收入。
而目前D类借款人在宜人贷借款客户中占比最大，贷款数额也最大。
交易费收入占总营收的绝大部分，2015年上半年这一收入为7723万美元，占到总营收的97.7%。此外还有服务费收入142万美元和其他收入36万美元。
2013年宜人贷净亏损834万美元，2014年亏损减至450万美元，2015年上半年却惊人地扭亏，盈利达1700万美元。
获客成本逐年增加
宜人贷的运营成本及费用主要包括三部分：销售及营销费用、放贷及服务费用、一般行政费用。
其中，随着用户数量猛增，包括线上线下获客成本在内的销售和营销费用也逐年增加，2015年上半年为5524.7万美元，超过2014年全年该部分费用总额，在总成本及费用中的比例也由2013年的45.5%增加至74%。
互联网使得宜人贷更容易获得线上用户，宜人贷数据显示，从2013年、2014年、2015年线上获客成本逐步降低，分别为4040元、1344元、856元。
宜人贷拥有510.97万名注册用户，平台内的投资者和借款人数量只有6.23万和5.92万，用户转化率偏低。此外，线下获客成本逐年提高。
P2P行业最关心的数据：坏账率
前面已经提到宜人贷采用风险准备金的方式来应对逾期和坏账，至2015年上半年，宜人贷风险准备金为3966万美元，风险资产5.975亿美元。
从2015年1月，宜人贷将风险准备金提取率调整为安排贷款金额的6%，公司称足够支付逾期借款本金和利息。目前宜人贷并不向客户单独收取其风险准备金的担保服务费用，而是合并在综合的服务费用中。