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如果你认为美国利率互换息差跌破零很诡异,那不同清算所利率互换之间不断扩大的息差更是诡异。
摩根大通利率衍生品策略师Joshua Younger向彭博表示:“CME和LCH的30年期互换以不同的利率水平(5个基点)交易,这比负互换息差更诡异。这是同一个工具。这显示出过去10年市场的变化造成了意想不到的结果。”
在多德弗兰克法案下,此前OTC的利率互换转移至了CME Group和LCH ClearnetGroup等大型交易所进行交易。这样做旨在降低金融危机的风险。交易所在每笔交易开始时收取抵押品,检测每日价格波动,当损失发生时,交易所要求交易员提供更多的资金。
在CME和LCH主导美国互换清算的同时,互换的客户变得更区分化。对冲基金等客户更多通过CME进行交易,而LCH更关注于经纪商之间的清算。
据摩根大通,大型资管公司偏向于通过CME进行清算,据称这是因为更高的净效应,因为其多数的期货交易在CME进行。这推高了这一平台的利率,扩大了CME/LCH息差。
利率互换是指两笔货币相同、债务额相同、期限相同的资金,作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的,如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率,乙方则以浮动利率换取甲方的固定利率,故称互换。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。
责任编辑:forex
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