花旗利率策略师Willem Buiter在12月初发布的2016年前景展望报告中表示，中国经济会走入困境，而中国的通货紧缩压力和经济增长下行风险，将迫使中国放松财政政策、让人民币贬值，也许还将成为首个把利率降至“零”的主要新兴市场经济体。
对此，国内经济学家的观点是，由于中国和西方当下所处的市场化水平不同，西方国家是建立在完全市场化基础之上的利率，而中国当前的利率依然处在非市场化状态之中，因此，国外分析师所统计出来的零利率并不能真实代表中国的实际情况。
其实，回顾发达国家的历史，采取零利率政策后，对欧美经济复苏的贡献十分有限，相反，还埋下了经济风险隐患。
遑论发达国家实行“零利率”对经济造成的影响如何，实际上，中国经济所面临的市场环境及制度条件与欧美国家是完全不同的。正因为初始制度条件不同，真实的经济环境不一样，如果不从中国经济的实际情况出发，只是依葫芦画瓢，盲目采用欧美国家先前治理经济的药方来化解中国的经济问题，结果可能会适得其反。
笔者认为，尽管2016年中国经济增长下行的压力仍然会很大，中国要做的是调整经济结构来维持国内经济增长。但是，如果要中国央行把利率推低，甚至实行零利率或长期负利率政策，会导致以下几大弊端：
首先，对传统商业银行的盈利模式带来巨大冲击，引发中国金融体系的危机。因为，就当前商业银行占据绝对主导地位的中国金融体系而言，如果中国央行把利率推低到零利率水平，虽然有利于降低企业融资成本，减轻企业债务负担，刺激居民消费，但是当前将134万亿元存款赶出商业银行体系，首当其冲的是中国商业银行。实行“零利率”，在使得国内银行的可贷资金全面减少的同时，也会彻底改变当前中国商业银行的赢利模式及赢利水平，让无利差经营的国内商业银行激烈竞争，就有可能引发还没有完全成熟的国内商业银行大量破产或商业银行破产潮的出现。中国金融体系的危机将会接踵而至。
其次，导致大量资金由实体经济流向虚拟经济。如果中国央行将利率逐步调整为零，那么会有更多的储蓄通过大规模搬家的形式，流向收益更高的领域，届时国内银行业就会出现严重“钱荒”的现象，就算银行想放贷支撑实体经济，也会落得个无钱可贷的局面。事实上，对于欧美等发达国家来说，他们的实体经济很小一部分是通过银行来融资的，主要是靠像发行企业债券、IPO、PE、VC等直接融资方式，就算银行利率为零也无大碍。而中国经济主要靠银行业等间接融资的方式来获得流动性，如果储户们的钱都流走了，那对于中国经济的负面作用将更为严重。
再次，引发人民币贬值，使得人民币国家化进程受阻。若把利率推低到零利率水平，在中国全社会杠杆率居高的当下，尽管有利于减轻地方、企业和家庭的债务负担，但是这将严重侵蚀人民币的内在价值及外在价值，将引发人民币的严重贬值。人民币刚刚被纳入SDR篮子不久，需要维持一个较长的汇率稳定周期，如果逐步将利率滑向零利率，让人民币贬值25%，则会使大量资金流出中国，并由此形成恶性的人民币贬值预期，不利于人民币国际化顺利进行。
最后，房地产泡沫会被吹得更大。中国房地产市场的去库存化任务原本已经够艰巨了，倘若中国央行把利率降低到零利率水平，导致大量的廉价资金涌入房地产市场，唯一结果就是把房地产泡沫吹得更大。
当下，中国正处于经济结构调整和产业升级转型的过程中，实行零利率对经济的负面影响将是深远而沉重。对于中国来说，不是将利率压得越低越有利于经济发展，而是要尽快走市场化改革的道路。