霜降节气前一日晚，央行在发布“双降”消息的同时宣布自10月24日起对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。不少专家学者表示，此次利率管制放开是利率市场化里程碑式的一次改革，标志着推进20多年的利率改革进程终于走到了终点，不过从建立市场化的利率定价机制、完善货币政策传导渠道等角度来看，这又是利率市场化改革的一个新的出发点。
利率市场化改革
迈出历史性一步
利率市场化改革是金融改革的核心内容，其影响广泛而深远，关系到市场资源配置、金融行业运行效率、金融市场格局等多个方面。我国自1992年起开始逐步推进利率市场化改革，到今年8月25日降息、降准后，央行仅对金融机构活期存款及一年期以下定期存款的利率浮动实行上限管理，距名义上实现利率市场化仅剩最后一步。此次不再对金融机构设置存款利率浮动上限，意味着存贷款利率管制基本放开及“狭义”上的利率市场化改革彻底完成。
据人民银行货币政策司司长李波介绍，选择在当前时机放开存款利率上限有两方面背景因素。首先，放开存款利率上限的市场条件已经成熟。目前，金融机构的资产方即贷款业务已完全实现市场化定价，负债方也就是存款业务的市场化定价程度也已达到90%以上。从实际情况看，我国金融机构的自主定价能力已显著提升，存款定价行为总体较为理性。此前人民银行有关负责人也表示，大额存单和同业存单发行交易有序推进，市场利率定价自律机制不断健全，存款保险制度顺利推出，也为放开存款利率上限奠定了坚实基础。
此外，当前我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，为放开存款利率上限提供了较好的外部环境。“国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。再加上此次配合降息放开利率管制，有利于对冲管制放开初期利率定价上行的压力。”李波表示。
放开利率管制
意在优化金融资源配置
人民银行研究局局长陆磊向记者表示，放开存款利率上限是微观意义上优化金融资源配置的必要条件，触及了中国金融体制的根本环节。“一方面，实体经济部门在获得金融服务过程中的合理议价将成为现实，对金融业构成产品服务供给和风险管理能力提升构成正向激励，改变其单一依赖存贷款利差的传统收入模式，进入了自主研发或学习定价模型的新时期；另一方面，金融业面临的同业竞争压力也将形成对定价自律机制的有效构建，以形成对不正当竞争行为的自发矫正。”
陆磊表示，从最近一年不断扩大存款利率浮动上限的实践看，银行业通过自律机制，结合降息周期，推动存款利率下行、避免存款利率上升并向贷款利率传导已见成效。
对于此次存款利率浮动上限完全放开给居民和企业带来的影响，清华大学经济管理学院教授李稻葵认为，从短期看，居民在存款方面的选择将会增加，从更长远的眼光看，利率市场化所带来的市场竞争将会使金融行业更加灵活，运行效率提高，会为百姓提供更多样化的金融产品以满足不同的需求。上海交通大学上海高级金融学院教授朱宁分析，对企业来说，利率市场化后银行必然会提升风险判断和管控能力，如此一来，具备较高风控能力的企业将会更好得到金融机构的高水平服务。
北京大学国家发展研究院教授周其仁认为，存在利率管制的金融市场无法适应我国高度复杂多样的经济形势，此次放开存款利率浮动上限，可以增强银行业金融机构的自主定价能力，增强市场竞争，刺激潜在的供应进入，这与我国加大金融市场开放程度的想法是一致的。
需强化价格型调控方式
完善货币政策传导机制
取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，只是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。从这个角度讲，利率市场化改革将进入新阶段，银行宏观调控方式改革要迈出新步伐。
李波表示，利率市场化改革下一步工作的核心是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，货币政策调控将从以数量为主转到以价格为主，完善货币政策的传导机制。此外，应加强对利率定价行为的宏观审慎管理和利率定价自律机制建设，改善央行对利率体系的监督和管理。
陆磊表示，在未来一段时间内，央行仍然将公布存贷款基准利率，并作为金融机构利率定价的重要参考。陆磊预期，央行将参照国际经验结合我国金融机构和市场特点，在基准利率形成机制、货币市场向存贷款市场的利率传导机制、银行政策利率体系、本外币政策协调以及对单个金融机构存贷款利率定价异常行为管理等层面进行一系列制度改革和工具创新。
利率市场化改革是一项系统性工作。李稻葵表示，在这一过程行是主导者，其他有关监管部门也需要跟进推出配套的监管和改革措施，引导金融机构科学合理定价，维护公平定价秩序。