日本央行1月29日意外宣布实行负利率，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%。这一政策将从今日正式实施。
不买账的市场
对于这一政策，市场和分析师并不买账。此举仅仅短暂的提振了日股并“打压”日元。
宣布实施负利率政策以来，不考虑本周一的暴涨，日经225指数跌幅为8.5%，日元兑美元升值幅度为6.5%，一度突破111关口。10年期国债期货隐含波动率超过5%至两年半新高，为年初水平的三倍左右。日本10年期国债收益率成为G7中首个跌破0的国家。
此外，负利率宣布以来日本银行股跌幅超过30%。标普预计，负利率将压低银行的利润率8到15个百分点。
效果有限
日本央行负利率政策相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，意在刺激银行、企业和储蓄进行消费和投资。此前不少银行在量化宽松政策下所获取的资金持续趴在央行账上，并未有效刺激信贷扩张流入实体经济。
日本央行之后发布负利率问答的补充材料显示，负利率初步适用于约10万亿日元资金，3个月后将适用于约30万亿日元资金。
目前日本一些银行已经降低了存款利率，其他银行预计也将跟进。三井住友银行已经将一年期普通存款利率从0.02%下调至0.001%。这是该行2010年9月以来普通存款利率第一次下调。日本另外的大行如东京三菱日联银行和瑞穗银行也已经下调定期存款利率。
但路透社援引日本的银行高管表示，利率进一步下调可能不会提振贷款需求。
“我们的大企业客户普遍认为央行的负利率不会导致资本支出的增加……面对全球市场的波动，客户们主要是等待和观望的态度。”
标普分析师Ryoji Yoshizawa称，“在宏观层面上，企业和家庭有富余资金。利率进一步下调不太可能导致贷款需求激增。”
路透今日日本一家大型券商的高级销售员称，日本投资者重视安稳、习惯储蓄。“就算定期存款利率从0.02%下降至0.01%，储户也不会亏钱；即使利率降为零，很多人可能还是愿意把钱存起来。”
花旗则发表评论称，负利率就像是“毒品”，没有人会只吸一口。没有一个实施了负利率的国家出现经济显著增长和通胀的明显改善。
央妈的弹药库
一些分析师和经济学家认为，日本央行的弹药库或许快要用尽了。近期日本官员频频发声不排除干预汇市的可能，且希望与其他国家携手应对市场波动。
长期QQE目前面临技术性难题，日本国债已接近“无债可买”的境地。当前的负利率政策对实体经济的实际影响仍有待观察。而负利率政策在压低日元上“有效期”不到一周。
日本央行行长黑田东彦称，日本央行在未来有可能将利率至-0.1%以下。若措施不足，日本央行需要设计新的工具。货币宽松措施没有限制。
面对此番困境，日本正紧急商讨对策。上周五，日本央行行长黑田东彦、财务省外汇事务主管浅川雅嗣正与日本首相安倍晋三展开两轮紧急会谈，商讨针对经济与金融市场波动的对策。
日本首相安倍晋三表示，不愿看到外汇市场过度波动，如有必要，将采取适当行动稳定汇市。希望在上海G20会议上各国财政官员能对全球经济采取适当行动。
日本财长麻生太郎称，日本将与G7及其他国家通力合作，应对近期金融市场波动。
摩根大通预计日本央行将在3月14-15日政策会议上推出新一轮货币宽松，不能排除日本央行在3月会议之前宣布加大宽松的可能性。