它既能表现大局经济的根底面，又与货泉政策操作严密联络。
自10月美联储FOMC会议纪要公布今后，各家机构忽然存眷起“天然”这一通俗投资者并不熟习名词，但搞分明这个名词将有助于解开投资者们持久以来的疑问：政策拟定者和市场介入者若何判别货泉政策的松紧？一家央行究竟该当根据什么来锚定政策程度？
答复这些困惑，我们需求一个基准，它既能表现的根底面，又与货泉政策操作严密联络、能指点决议计划，而泰勒规律中的r*，就是这个基准，其可称为平衡本质联邦资金利率(equilibrium real federal funds rate )又称天然利率(natural rate of interest )或中性利率(neutral real rate)(下文中全数简称r*).
“天然的，货泉政策拟定者们该当对于r*抱有浓重的兴味，由于它供给了货泉政策松紧水平的指示牌。”美国里奇蒙德联储研讨人员正在本年10月的一份陈述中写道。
正在全球央行遍及运用的泰勒法则下，经济处于扩张周期，政策利率或实践利率要高于r*，以避免经济过热；经济处于阑珊周期，政策利率或实践利率则要低于r*，以推进经济增加。
不外可惜的是，表面上我们无法观测到真正的r*，这一利率只能正在事后设定的前提下被预算进去。依据循Laubach与Williams建立的线性模子，其将无法观测的r*与潜正在产出和可观测的实践产出、通货肿胀以及政策利率等变量联络了起来。
正在方才发布不久的10月FOMC会议纪要中，美联储任务人员停止了深度会商。
高盛总结美联储官员讲话要点为，现在的持久r*接近0，而且将来攀升速度将对比换慢：
与此前包罗耶伦正在内的美联储官员的言谈相同，美联储任务人员估量，短期的天然利率正在零点摆布。FOMC官员估计，短期的天然利率将会提升，“但能够是迟缓的”。
会议纪要还暗示，官员们以为持久天然利率或将逐步发作转变：实践利率持久降落的趋向标明，短期的天然利率或将低于过来经济周期扩张时的一般利率。估计表面联邦基金利率的持久一般程度能够低于过来几十年的程度。
美联储任务人员将更低的持久天然利率归因于经济潜正在增速减缓，生齿增速降低以及出产效率增速疲软。这些评论能够预示着，正在12月美联储的经济展望中，官员们对于将来利率目的的展望中位数进一步降落。
德意志也强调了美联储10月FOMC会议纪要中天然利率的主要性，不外该行所预算进去的r*要比美联储更低：
美联储以为短期平衡实践利率(天然利率)正在零点摆布，但我们以为如今平衡表面利率比美联储以为的要低得多，而平衡实践利率是负值。。。市场遍及估计美联储将加息0.25%，幅度看似很小，可是假如平衡利率处于负值，能够招致实践联邦基金利率处正在短期平衡实践利率之上，进一步拉低需求。那边么，经济将会堕入阑珊，美联储就会很快自愿中止加息。此外，如许的政策过失(加息)或将招致构造性损害，对于平衡实践利率形成进一步下行压力。正在这种状况下，收益曲线将会变得平整，直到美联储经过降息改变政策标的目的。
“天然利率”的观念最早来自经学家克努特.维克塞尔(Knut Wicksell，1898)，他提出了两种利率“相互拔河”的表面：一种是我们平常能够见到的利率，即货泉利率。别的一种利率则是隐形的所谓“天然利率”。维克塞尔以为，天然利率是为完成抱负的资本分派(各商品的供求相同)所请求的本质利率，当货泉利率跌至天然利率以下时，经济和物价配合高涨；反之，则经济缩短，物价下跌。
凡是意义上，央行利率的设定须使均匀短期本质利率等于短期天然利率的水准。
假如央行长时候执意将政策利率保持正在低于中性短期本质利率水准，则总需求将超越潜正在产出，经济出现过热诚况，致通膨率继续上扬，最终恐招致恶性通货肿胀。这恰是局部经济学家和鹰派美联储官员所担心的。
以里奇蒙德联储陈述中预算的r*来看，自2011年今后实在利率(联邦基金利率减)虽然继续低于r*，但差异正在不时缩窄，而且正在本年还一度超越了r*，能够对于美国经济一度形成压力。笔者以为这首要是因为正在动力价钱的连累下，美国cpi低迷，招致实在利率主动提升，假如从这个角度来看美联储现在并不具有加息的逻辑根底。
察看两者的走势图能够看见，美国的实在利率正在本年2月份时升至r*上方，巧合的是，本年以来美国的经济数据开端个人走软，较着不如客岁，下图中运用数据作为权衡美国经济热度的一项目标：
总结图中数据能够察看到，正在过来四十年间，美国呈现了屡次实在利率低于r*的期间，当美国经济阑珊时，两者差郑常会跟着降落，常常是降至0以下，随后能够看到经济复原动能；而当经济扩张之后，实在利率和r*的差值又逐步提高，能够再度回到0上方，之后经济能够再度进入缩短周期。实在利率的调整滞后经济转变均匀大约2年。
联络现在情况，值得留意的一点是，美联储主席耶伦屡次提到动力价钱的动摇只是临时的。笔者以为，因为是从2014年中开端下跌，到本年8月今后逐步企稳，思索到CPI是一个同比数字，只需油价能正在现在程度企稳，油价对于CPI的连累正在表面上到来岁8月今后就会消逝，所以有来由担心届时的通胀数据能够疾速上升，将实在利率再度打压至r*以下，为此能够了解美联储提早微幅加息以做应对于。
不外，也正如前美联储副主席Alan Blinder曾说过的一样，关于天然利率的任何估量都不成能是一个准确数字，它依靠于我们的判别：
r*很难估量，也不成能精确地晓得。因而，最有效的办法是将它看作一个概念而不是一个数字，是考虑货泉政策的体例而不是机械的政策规律的根底。
对于此不少经济学家以为，关于央行来说，树立以r*程度为中间的利率走廊机制则能够较为合理的节制市场活动性的松紧，可让实践的市场利率盘绕自身难以精准预算的r*，正在必然的区间内动摇，例如欧洲央行和正正在向欧洲央行进修的中国央行.