周五(11月20日)央行下调分支行“常备借贷便利(SLF)”利率，是央行为了满足金融机构间短期的大额资金需求而设立!一般期限为1-3个月。
一个空前简单的问题，将变得越来越复杂。这样，一个问题就产生了：哪个利率才是最重要的基准利率，以后所谓的“央行降息”，指的具体是哪个利率?
在中国利率市场化改革之前，央行公布的存贷款利率，就是官方最重要的利率，也被银行等金融机构普遍遵照执行。但随着利率市场化不断推进，并在近期基本完成，央行虽然仍然公布基准利率，但银行只是在参照执行。
未来的利率调控将是这样的：要继续发挥存贷款基准利率的参考和指引作用，用好短期回购利率、再贷款、中期借贷便利等工具，理顺政策利率向债券、信贷等市场利率传导渠道，形成市场收益率曲线。存贷款利率将变得没有以前那么重要，短期回购利率、再贷款、中期借贷便利的利率，将发挥越来越重要作用。
SLF是西方国家常用的货币工具，中国央行是在2014年1月开始引进的，它的主要作用是，给货币市场利率限定一个上限。具体做法是：一旦辖内法人机构在全国银行间同业拆借中心的拆借和债券回购成交利率达到或突破官方公布的SLF利率水平，即启动SLF操作。
届时，商业银行等，可以用合格抵押品(包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等)，从央行获得一定利率水平的资金。也就是说，如果你从市场上拿不到便宜的钱，央行可以给你，所以资金的价格就被平抑了!
刚刚设立SLF的时候，央行公布隔夜、7天、14天三种利率水平，到了今年3月4日，取消了14天品种。3月4日那次调整中，隔夜利率从5%降低到4%，昨天降低到了2.75%;7天SLF利率是从7%下调到5.5%，昨天再次下调到了3.25%。也就是说，最近一年多来，SLF利率下降的力度非常大。这对于引导市场利率走低，将发挥一定的作用。
对于此次SLF的降息，央行自己的解释是：为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要。不管怎么说，这是一次降息行动，对降低企业融资成本有正面作用。而且有这个利率上限在，年底流动性就更有保障。
各银行间也有临时拆借的时候，用个一两个月，用完再还。央妈会公布一个基本利率，各家都资金紧张的时候，就在这个基本利率上浮一些，不紧张时，就下浮动一些。这对于股市、楼市构成利好。
之前在2005年3月，央行公布了一次，隔夜利率为4.5%、7天利率为5.5%，而当前市场的实际利率为2.0%-2.3%之间波动，也就是说现在市场实际利率已经比当时公布的低了很多。而这次调整，可以看做是合理性调整。