基本面淡定无奇 利率依然下行
2015-12-01 类别：其他 机构：国信证券 研究员：
[摘要]
利率品市场观察11月份已经过去，后续市场将面对当月经济数据的变化，但是时至年底，基本面的变数不大，从当月高频数据跟踪来看，经济增长依然保持低迷状况，但是没有进一步环比下挫，同比数据只是围绕基数效应在低位震荡，通货膨胀数据依然不振，11月份食品以及非食品项目的环比依然弱于历史季节性，这为来年CPI的低位打下基础。国信宏观与固收研究预估的11月份数据预期如下表所示。
11月份经济增长数据稍显稳定，但是预计12月份将再度下行，利率回落趋势难以变化，虽然在当前10年国债又逼近3%关口时，市场心态谨慎，但是我们依然认为在今年最后一个月时间中，长期利率依然存在不小的下行空间，我们判断10年国债将步入2.7-2.8%一线，而10年金融债券将步入3.2-3.3%一线。
这个过程中的推动力除了经济增长、融资需求低迷外，还存在公开市场利率进一步下调到2%附近的可能性，上述因素均支持长期利率再创新低。
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